Detrás de cada gráfico hay una empresa que vende, gasta, debe y gana. Este Lab enseña a leer sus cuentas desde cero y con datos reales: la cuenta de resultados, el balance y el flujo de caja de Nike, Coca-Cola, Microsoft y Caterpillar, tal como los presentan a la SEC. Mueves los mandos de una panadería para ver qué es un margen, salvas una tienda que gana dinero todos los meses y se queda sin caja, inflas el beneficio de un piso para ver cómo engaña un PER, y construyes tu propio rango de valor para decidir si hay margen de seguridad. Con un gimnasio de cinco trampas reales, un informe trimestral de verdad y deberes en EDGAR. Sin recomendaciones: enseña a hacer la pregunta, no a contestarla por ti.
Tres empresas reales de tres sectores. Las ordenas por margen, deuda y caja; construyes una balanza de valor para cada una; y terminas diciendo lo que NO puedes concluir. Puntúa el proceso, nunca una recomendación.
Los documentales de la Academia cuentan de dónde sale lo que este Lab enseña. Sin costo, en español.
Los términos del Lab 06, explicados en llano y en el orden en que aparecieron. Una acción es un trozo de una empresa, y estas son las palabras con las que se lee su contabilidad. Ninguna dice qué va a hacer el precio mañana: sirven para hacerse una pregunta, si lo que pagas vale lo que cuesta.
- Acción
- Un trozo de una empresa. Quien tiene una acción es dueño de una parte, pequeñísima, de todo lo que la empresa tiene y de todo lo que gana.
- Ventas (ingresos)
- Todo lo que la empresa cobra por lo que vende en un periodo, antes de restar ningún gasto. Es la primera línea de la cuenta de resultados.
- Cuenta de resultados
- El resumen de un periodo: lo que la empresa vendió y, restando escalón a escalón lo que le costó, lo que le quedó de beneficio. Es una película de un año o un trimestre.
- Margen bruto
- Lo que queda de cada venta después de pagar lo que cuesta fabricar o comprar lo vendido, en porcentaje de las ventas. Dice cuánto vale la marca o el producto.
- Margen operativo
- Lo que queda de cada venta después de pagar también los sueldos, el alquiler, la publicidad y el resto de gastos del negocio. Dice si el negocio, entero, es bueno.
- Beneficio neto
- Lo que queda al final, después de todos los gastos, los intereses de la deuda y los impuestos. Es lo que en teoría es de los accionistas.
- Beneficio por acción (BPA)
- El beneficio neto dividido entre el número de acciones. Lo que gana la empresa por cada trozo. En inglés, EPS.
- Balance
- La foto de un día: lo que la empresa tiene (activo), lo que debe (pasivo) y la diferencia, que es de los accionistas (patrimonio neto). Como tu casa y tu hipoteca.
- Activo
- Todo lo que la empresa tiene: caja, fábricas, mercancía, facturas por cobrar, marcas. En el balance, la columna de lo que tienes.
- Pasivo
- Todo lo que la empresa debe: préstamos, bonos, facturas de proveedores por pagar. En el balance, la columna de lo que debes.
- Patrimonio neto
- Activo menos pasivo: la parte de la empresa que es de verdad de los accionistas. Si la empresa vendiera todo y pagara todo, es lo que quedaría.
- Deuda neta
- La deuda menos la caja que la empresa tiene en el banco. Si es negativa, la empresa podría pagar toda su deuda mañana y aún le sobraría dinero.
- Flujo de caja operativo
- El dinero que de verdad entra en la empresa por su negocio en un periodo, una vez cobrado y pagado. Puede ser muy distinto del beneficio: el beneficio se apunta al vender, la caja llega al cobrar.
- Inversión (capex)
- Lo que la empresa gasta en fábricas, máquinas, tiendas o centros de datos que le durarán años. No sale en el beneficio de golpe, pero sí sale de la caja.
- Flujo de caja libre
- El flujo de caja operativo menos la inversión. El dinero que de verdad queda libre para pagar dividendos, recomprar acciones o reducir deuda.
- Capital circulante
- El dinero atascado en el día a día del negocio: facturas que los clientes aún no han pagado y mercancía en el almacén. Cuanto más crece una empresa, más dinero se queda atascado aquí.
- PER
- Precio de la acción dividido entre el beneficio por acción. Cuántos años de beneficio de hoy pagas por la empresa. Un PER bajo no es barato si el beneficio es de un año excepcional.
- Rentabilidad por dividendo
- El dividendo anual por acción dividido entre el precio. Lo que te devolvería la empresa en efectivo cada año, en porcentaje de lo que pagas, si mantuviera el dividendo.
- Payout
- La parte del beneficio que la empresa reparte como dividendo. Un payout cercano al 100 %, o un dividendo mayor que la caja libre, dice que el dividendo puede no ser sostenible.
- EV/EBITDA
- Lo que vale toda la empresa, deuda incluida (EV, valor de empresa), dividido entre su beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones (EBITDA). Como el PER, pero sin que la deuda engañe.
- Valor
- Lo que una empresa vale según lo que va a ganar en el futuro. No se ve en ninguna pantalla: se estima, y siempre como un rango, nunca como un número exacto.
- Margen de seguridad
- La distancia entre lo que crees que vale una empresa y lo que pagas por ella. La idea es de Benjamin Graham: pagar bastante menos de lo que vale, para que equivocarte te salga barato.
- 10-K y 10-Q
- Los informes oficiales que las empresas de Estados Unidos presentan a la SEC: el 10-K es el anual, auditado; el 10-Q, el trimestral. Son sin costo y públicos en EDGAR.
- Día de resultados
- El día en que una empresa publica sus cuentas del trimestre. El precio se mueve por la diferencia entre lo que sale y lo que el mercado esperaba, no por si la empresa gana o pierde.
- Guía (previsiones)
- Lo que la propia empresa dice que espera ganar o vender en los próximos trimestres. Muchas veces mueve el precio más que los resultados que acaba de publicar.